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                                                  中匯金公眾號

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                                                  中匯金研究院| 中匯金研究院 8月宏觀經濟報告:供需回暖,利率上行
                                                  瀏覽量:996 作者: 時間:2020年11月26日

                                                  核心觀點


                                                  國內大事件點評


                                                  (1)央行提出健全中國基準利率和市場化利率體系的思路和方案

                                                  (2)商務部:深化中國-東盟自貿區建設,推動RCEP年內如期簽署

                                                  (3)商務部、科技部調整《中國禁止出口限制出口技術目錄》

                                                  (4)工信部發布新能源汽車生產企業及產品準入管理規定

                                                  (5)商務部:在京津冀、長三角、粵港澳大灣區等開展數字人民幣試點。



                                                  國外大事件點評


                                                  (1)美國宣布對墨西哥、巴西鋼鐵進口采取更多措施(2)全球央行年會強化貨幣長期寬松預期

                                                  (3)英國與歐盟的脫歐協議可以于9月達成。



                                                  5月月度數據


                                                  (1)生產端:8月PMI指數下降。工業中微觀高頻數據總體回升。

                                                  (2)投資端:固定投資完成額增速上升。商品房銷售面積下降。

                                                  (3)消費端:社零總額累計同比增速回升,8月CPI同比上升2.4%,PPI同比下降2%。

                                                  (4)對外貿易:進出口金額同比上升4.2%。貿易差額同比增長69.73%

                                                  (5)金融:8月新增社融35823億,增加18895億。8月M0供應同比增長9.4%,較上月增速下降0.5%;M1供應同比增長8%,較上月增速上升1.1%;M2供應同比增長10.4%,較上月增速下降0.3%。8月利率上升。人民幣升值,截至8月底,人民幣兌美元中間價為6.85。



                                                  資本市場回顧


                                                  (1)一級市場回顧:8月融資規模共2060億元,其中首發規模630.58億元;增發規模1053.34億元。

                                                  2)二級市場回顧:8月上證指數上升2.59%,板塊方面,食品飲料、國防軍工、交通運輸板塊漲幅居前,休閑服務、商業貿易、醫藥生物板塊跌幅居前。

                                                  3)海外市場回顧:道瓊斯工業指數上漲7.57%,納斯達克上漲9.59%,標普上漲7.01%。英國富時100上漲1.12%,德國DAX上漲5.13%,法國CAC40上漲3.42%。恒生指數上漲2.37%,日經指數上漲6.59%。



                                                  八月國內宏觀經濟大事件點評


                                                  央行提出健全中國基準利率和市場化利率體系的思路和方案


                                                  央行8月31日發布《參與國際基準利率改革和健全中國基準利率體系》白皮書表示,與國際相比,中國基準利率體系建設雖整體起步較晚,但在培育基于實際交易的基準利率方面,具有明顯的先發優勢。自中國建立銀行間市場之初,就已培育形成了基于實際交易的債券回購利率等基準利率,具有較好的基準性和公信力,至今已超過20年。經過多年來持續培育,目前中國的基準利率體系建設已取得重要進展,貨幣市場、債券市場、信貸市場等基本上都已培育了各自的指標性利率。存款類金融機構間的債券回購利率(DR)、國債收益率、貸款市場報價利率(LPR)等在相應金融市場中都發揮了重要的基準作用,為觀測市場運行、指導金融產品定價提供了較好參考。


                                                  總體看,中國基于實際交易的基準利率運行已久,具有全面、透明、易得的市場交易數據,并且中國人民銀行始終高度重視對基準利率的監督管理,這些特征為中國基準利率體系建設奠定了良好的基礎,有利于保障各個基準利率具有較強的公信力、權威性和市場認可度。


                                                  隨著利率市場化改革的深入推進,中國的基準利率體系還需不斷健全。對此,中國人民銀行做了深入研究,提出了以培育DR為重點、健全中國基準利率和市場化利率體系的思路和方案。下階段,中國銀行間基準利率體系建設的重點在于推動各類基準利率的廣泛運用,通過創新和擴大DR在浮息債、浮息同業存單等金融產品中的運用,將其打造為中國貨幣政策調控和金融市場定價的關鍵性參考指標。?


                                                  商務部:深化中國-東盟自貿區建設,推動RCEP年內如期簽署


                                                  商務部亞洲司負責人介紹東亞合作經貿部長系列會議成果時表示,中方將繼續支持東盟在區域合作的中心地位,愿與各方密切溝通合作,推動各機制框架下經貿合作不斷取得新進展。深化中國—東盟自貿區建設,推動RCEP年內如期簽署。共同維護以世貿組織為核心的多邊貿易體制,反對單邊主義、保護主義,推動建設開放型世界經濟。


                                                  上述負責人表示,中方將與東盟方共同落實好關于抗擊疫情、加強自貿合作的聯合聲明,在10+3框架下實施關于緩解疫情對經濟影響的行動計劃,與東亞峰會各成員國共同采取有效措施阻止疫情跨境傳播,同時維護產業鏈供應鏈穩定,保持人員往來和物流暢通。推動“一帶一路”倡議與各國發展戰略對接,加快東亞地區經濟復蘇進程:建設好東盟經貿產業園區,拓展數字貿易、跨境電商等新領域合作;推動建立10+3區域“快捷通道”網絡,高質量按期完成“加強10+3供應鏈互聯互通研究”;利用線上和線下貿易投資展會與地區國家拓展彼此市場,加強對中小微企業支持力度,實現包容和可持續發展。


                                                  商務部、科技部調整《中國禁止出口限制出口技術目錄》


                                                  8月28日,商務部、科技部調整發布《中國禁止出口限制出口技術目錄》。屬于軍民兩用技術的,納入出口管制管理。


                                                  本次《目錄》調整先后征求了相關部門、行業協會、業界學界和社會公眾意見,共涉及53項技術條目:一是刪除了4項禁止出口的技術條目;二是刪除5項限制出口的技術條目;三是新增23項限制出口的技術條目;四是對21項技術條目的控制要點和技術參數進行了修改。


                                                  根據《中華人民共和國技術進出口管理條例》,凡是涉及向境外轉移技術,無論是采用貿易還是投資或是其他方式,均要嚴格遵守《中華人民共和國技術進出口管理條例》的規定,其中限制類技術出口必須到省級商務主管部門申請技術出口許可,獲得批準后方可對外進行實質性談判,簽訂技術出口合同。


                                                  工信部發布新能源汽車生產企業及產品準入管理規定


                                                  工信部19日發布修訂后的《新能源汽車生產企業及產品準入管理規定》。規定指出,申請新能源汽車生產企業準入的,應當符合符合國家有關法律、行政法規、規章和汽車產業發展政策及宏觀調控政策的要求。申請人是已取得道路機動車輛生產企業準入的汽車生產企業,或者是已按照國家有關投資管理規定完成投資項目手續的新建汽車生產企業。汽車生產企業跨產品類別生產新能源汽車的,也應當按照國家有關投資管理規定完成投資項目手續。


                                                  商務部:在京津冀、長三角、粵港澳大灣區等開展數字人民幣試點


                                                  商務部印發“全面深化服務貿易創新發展試點任務、具體舉措及責任分工”提出,在京津冀、長三角、粵港澳大灣區及中西部具備條件的試點地區開展數字人民幣試點。人民銀行制訂政策保障措施;先由深圳、成都、蘇州、雄安新區等地及未來冬奧場景相關部門協助推進,后續視情擴大到其他地區。



                                                  八月國外宏觀經濟大事件點評


                                                  美國宣布對墨西哥、巴西鋼鐵進口采取更多措施


                                                  據媒體報道,美國宣布對墨西哥、巴西鋼鐵進口采取更多措施。美國貿易代表辦公室表示,將采取額外措施解決從墨西哥和巴西進口鋼鐵的問題;將繼續對從墨西哥進口的某些鋼鐵產品免征關稅,并計劃在12月進行更多磋商;由于美國市場狀況惡化,將2020年對巴西半成品鋼鐵產品的剩余(進口)配額從35萬噸減少到6萬噸。


                                                  全球央行年會強化貨幣長期寬松預期


                                                  在全球央行年會上,英國央行行長安德魯·貝利表示,英國央行還有很多工具“彈藥”,包括必要時實施負利率政策。


                                                  貝利對貨幣政策進行了一番評估。他表示,從目前的形勢來看,在新冠肺炎疫情發生之前,英國央行對剩余貨幣政策空間的使用可能過于謹慎,“有時候我們需要更大規模和更快速的行動”。英國央行一直在積極地評估將利率降到零以下的可能性。在本月初的討論中,貝利提出了在疫情結束后實施負利率的可能性,認為相比目前的經濟下滑期,在疫情結束后的復蘇期實施相關貨幣政策可能更為有效。


                                                  貝利表示,事實已經證明,量化寬松和圍繞它的前瞻性指引在特定情況下是有效的。量化寬松降低了長期利率,提供了必要的貨幣刺激。據知情人士透露,英國央行調整量化寬松規模是一個可能的選項。英國央行的研究稱,快速的資產購買步伐可能也會增強量化寬松的有效性。


                                                  英國與歐盟的脫歐協議可以于9月達成


                                                  英國“脫歐”談判首席代表弗羅斯特:英國與歐盟的脫歐協議可以于9月達成;不尋求特別的協議,只希望在核心上達成一項自由貿易協議,就像歐盟與加拿大達成的那樣。



                                                  八月經濟數據回顧

                                                  生產端

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